Долговой рынок: на прошедшей неделе российские облигации снижались под давлением со стороны валютного и денежного рынков.

Российские облигации на прошедшей неделе демонстрировали вялую ценовую динамику. Котировки первые дни недели снижались, но к пятнице стабилизировались на достигнутых уровнях. Сказывалось давление со стороны валютного и денежного рынков. Укрепление доллара и минимальная активность Центробанка переключили внимание спекулянтов на валютный рынок. На прошедшей неделе курс американского доллара к рублю достиг максимального значения за семь месяцев – 28,62 рубля за $1. Причиной столь стремительного укрепления по-прежнему остается ситуация, сложившаяся на FOREX . На денежном рынке также с самого начала недели наблюдалась напряженная обстановка. Ставки по однодневным кредитам на МБК выросли до 4,1-5,2% годовых, остатки на корсчетах ЦБ сократились до 225 млрд. рублей.  

 

Со стороны валютных облигаций также особенной поддержки не наблюдалось. Практически всю неделю котировки еврооблигаций находились в боковом движении, слабо повторяя динамику американских бумаг. За рассматриваемый период стоимость наиболее ликвидного выпуска Россия-30 выросла на 0,26 п.п. до 110,13% от номинала, доходность сократилась на 0,02 п.п. до 5,77% годовых (спрэд к UST -10 остался на уровне 170 б.п.). Ключевым событием для внешнего рынка станет заседание ФРС США 30 июня, на котором возможно будет принято решение об очередном повышении ставки резервных фондов на 0,25 п.п. (в данный момент она составляет 3%). Но инвесторы больше ждут не самого повышения, а комментариев, представителей денежных властей относительно состояния американской экономики. В период до заседания внешний долговой рынок будет оставаться волатильным, что также окажет воздействие и на внутренние торги.

 

По итогам прошедшей недели рублевые облигации в основном продемонстрировали снижение котировок. Основное падение пришлось на первые торговые дни, что было связано с сильным укреплением доллара относительно евро и рубля, затем наблюдалась стабилизация цен, но полностью отыграть падение не удалось. Основные обороты пришлись на бумаги «первого» эшелона, а также наиболее ликвидные выпуски «второго». Лучшую ценовую динамику продемонстрировал выпуск Нортгаз-Финанс (+1,0 п.п., YTM – 10,3%), который всю неделю рос на фоне новости о подписании соглашения Нортгаза с Газпромом, что ознаменовало собой окончание конфликта между двумя компаниями. Изменения цен других выпусков были более скромными: Газпром-4 (+0,37 п.п., YTM – 7,77%), Лукойл-2 (-0,05 п.п., YTM – 7,38%), ЦТК-4 (+0,66 п.п., YTM – 6,36%), РЖД-3 (+0,31 п.п., YTM – 7,94%), Москва-39 (-0,54 п.п., YTM – 8,18%), МосОбл-4 (+0,11 п.п., YTM – 8,50%).

 

В начале текущей недели наметилось улучшение на денежном рынке, а также возобновилось укрепление рубля относительно доллара. Эти события могут оказать поддержку рынку облигаций. Однако, говорить о серьезном росте котировок не приходится, так как цены уже давно находятся на достаточно высоких уровнях, и дальнейшее их движение вверх ограничено. Скорее всего, спрос инвесторов будет сосредоточен на первичных аукционах. На текущей неделе 4 эмитента проведут размещение своих выпусков общим объемом 5,5 млрд. рублей.

 

Аналитик ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Гросул Юлия

www.zerich.ru